钠电池产(chǎn)能(néng)规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界(jiè)还是(shì)奢望，飙涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议(yì)题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个(gè)热门又令(lìng)人(rén)遐想的(de)题(tí)材搭配(pèi)公(gōng)司(sī)释放(fàng)钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连(lián)板”和“五(wǔ)连板”妖股走势(shì)。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路(lù)完全失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多月时(shí)间极速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案(àn)投(tóu)建(jiàn)年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价(jià)过(guò)山(shān)车式的(de)涨跌(diē)折(zhé)射(shè)的是市场对传艺(yì)科技高(gāo)调跨界(jiè)钠电赛道(dào)故事(shì)的(de)怀(huái)疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间(jiān)不过10多月，规(guī)划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元的(de)投(tóu)资成(chéng)本(běn)？巨头(tóu)环伺、落(luò)地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加(jiā)拥(yōng)挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预期(qī)天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的新项目(mù)如何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价(jià)“过(guò)山车(chē)”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导(dǎo)致其研发进(jìn)度(dù)大大落后于了(le)锂电池。直(zhí)到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成(chéng)突破(pò)以(yǐ)及(jí)锂价(jià)不断飙升，钠电才作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代(dài)钠(nà)离子电池(chí)，掀起(qǐ)钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒(chǎo)作(zuò)如日(rì)中天(tiān)之(zhī)际，传艺科(kē)技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元(yuán)通过全资子(zi)公司江(jiāng)苏智纬电子科技(jì)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋(xuán)即(jí)涨停，当日盘后公司迫(pò)不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师(shī)和个人投资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试(shì)线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年(nián)投(tóu)产，二期计划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨(kuà)界后一(yī)口气收出(chū)7个涨停板，市(shì)值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传(chuán)艺(yì)科(kē)技开始(shǐ)有意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往(wǎng)往在公告披(pī)露后录得(dé)大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的(de)温(wēn)吞股价(jià)，不到半年(nián)的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始(shǐ)掉(diào)头向(xiàng)下，无论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大(dà)风浪，反而(ér)随(suí)着时间的(de)推(tuī)移，迅(xùn)速(sù)回落。截至4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个(gè)多(duō)月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资者关系活动记录(lù)表(biǎo)》中对外(wài)发布(bù)钠(nà)电池业务未(wèi)来规(guī)划、技术水平等涉(shè)及公(gōng)司经营的(de)重大信息，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳证(zhèng)券交易所关(guān)注函(hán)回(huí)复的公告(gào)》补充(chōng)披露相关(guān)事项，传艺(yì)科技及(jí)公(gōng)司(sī)董事(shì)长兼总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能(néng)“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车(chē)”式上下(xià)，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结(jié)底还是其资金(jīn)有限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定(dìng)增预(yù)案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公(gōng)司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交(jiāo)易所回复(fù)函和2023年度定增(zēng)预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成(chéng)本(běn)约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科技规划(huà)的(de)钠电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开(kāi)场(chǎng)合演讲时提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资(zī)金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地(dì)，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成(chéng)年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在上述(shù)的54亿元(yuán)资金外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平(píng)显然难(nán)以撬动(dòng)动辄几(jǐ)十亿的(de)项目。

　　传艺科(kē)技主营输(shū)入类设备和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组(zǔ)和(hé)鼠标(biāo)等输(shū)入类设(shè)备及通(tōng)讯用板、消费(fèi)电(diàn)子(zi)、计(jì)算机用板等(děng) PCapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次B 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模(mó)不(bù)断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同步(bù)，上市当(dāng)年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微(wēi)，公(gōng)司盈(yíng)利(lì)水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于(yú)2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就(jiù)已经达到(dào)了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变动(dòng)情(qíng)况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活(huó)动产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)以上(shàng)的资金投资钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所的回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细披露过(guò)2GWh项目(mù)资(zī)金(jīn)来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电池项目(mù)的自有(yǒu)资金仅1.61亿元(yuán)，银(yín)行授(shòu)信(xìn)未使(shǐ)用额(é)度10.27亿元(yuán)，足(zú)见其在投资钠(nà)电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就是准(zhǔn)备(bèi)靠(kào)银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司(sī)公告(gào)称，传艺(yì)科技(jì)及子(zi)公(gōng)司拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成的联(lián)合银团申请不(bù)超(chāo)过20亿元的项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目(mù)。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头(tóu)银(yín)行已审批通过，参(cān)团银行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度(dù)向特定对(duì)象(xiàng)发行股票预(yù)案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中(zhōng)的2apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次4亿元拟投(tóu)入钠电(diàn)池制(zhì)造二期项(xiàng)目，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口(kǒu)。而为补这部(bù)分缺口，传艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定(dìng)增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只能依(yī)赖融(róng)资。至于上(shàng)述邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到的另外(wài)8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠(nà)电池(chí)全供(gōng)应链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣(jùn)工(gōng)投产，达产达效后，可实现年(nián)销(xiāo)售250亿元。”若传艺(yì)科技(jì)的钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实(shí)，几(jǐ)年后公(gōng)司营(yíng)收(shōu)将(jiāng)在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示(shì)，市(shì)场对这(zhè)个故事并不再买账，除(chú)了资金(jīn)实力(lì)有(yǒu)限公(gōng)司外，核心还在其大干快(kuài)上后产能如何消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠电池(chí)商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛(sài)道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时(shí)代(dài)落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能(néng)源配套(tào)雅迪极钠S9等(děng)表明(míng)，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前面，率先(xiān)在两轮(lún)电动车(chē)和低速电动(dòng)车领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技(jì)除了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能(néng)源、德(dé)博新(xīn)能源(yuán)签订项(xiàng)目合作(zuò)或战略合作协议(yì)外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者问及(jí)客户情况时，公司都(dōu)以“目前(qián)订单(dān)下游运(yùn)用覆盖(gài)储能、低速(sù)电(diàn)动(dòng)车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电(diàn)池送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动车(chē)品牌开(kāi)展送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的客(kè)户(hù)名称和(hé)订单金额，一直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能(néng)落地正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海钢联新(xīn)能源事(shì)业部(bù)钠电池(chí)分析师(shī)汪奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据(jù)则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预测(cè)，今年(nián)钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落(luò)地的产能中可以实(shí)现(xiàn)装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池(chí)的(de)市(shì)场规(guī)模(mó)接近40GWh。前(qián)期(qī)用于两(liǎng)轮车(chē)的钠电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预(yù)计(jì)2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大(dà)部分(fēn)份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的(de)钠电池是在(zài)此前锂(lǐ)价飙涨的背(bèi)景(jǐng)下作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳价(jià)格(gé)均价已(yǐ)经跌至18万元(yuán)/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商(shāng)业(yè)化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全，不太(tài)可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价(jià)一(yī)便宜，就会(huì)让(ràng)钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技(jì)术一定要发(fā)展(zhǎn)，因(yīn)为(wèi)它(tā)是锂离子电池的一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本(běn)接近，目前三元(yuán)钠(nà)电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷酸(suān)铁锂电池，高能(néng)量密度的也(yě)接近(jìn)三元523电池。目(mù)前电(diàn)碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和(hé)钠电(diàn)池成本基(jī)本相当(dāng)；而由于锂原(yuán)料价格大(dà)幅(fú)下降，目前(qián)铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本(běn)已经(jīng)优于(yú)钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电(diàn)池(chí)还(hái)有(yǒu)降(jiàng)本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂就告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完(wán)善后，规(guī)模量(liàng)产(chǎn)后钠离(lí)子电(diàn)池正、负极材(cái)料价格可(kě)降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠离子电池的(de)理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂(lǐ)存(cún)在降(jiàng)价(jià)可能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优(yōu)势就依然存在，并(bìng)且随(suí)着(zhe)技(jì)术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间(jiān)有望(wàng)进一步打开，该(gāi)成本临界点仍有(yǒu)进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和(hé)锂(lǐ)离子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但(dàn)能量密度的限制，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电(diàn)池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内(nèi)，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商(shāng)业(yè)化进(jìn)程。但随着锂价持续(xù)下降，钠电池(chí)利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为例，其在(zài)1月(yuè)9日(rì)的(de)调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据(jù)碳酸锂的价(jià)格(gé)，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的(de)定力(lì)。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履历发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长(zhǎng)远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市合川区(qū)工业(yè)园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投(tóu)入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项(xiàng)目的建设(shè)，并将后(hòu)者的(de)产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于(yú)年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制(zhì)电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目(mù)中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高(gāo)邮市经(jīng)开区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩(shèng)余募资（已投入募(mù)资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离(lí)子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地(dì)点、资金乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有的(de)投入打水飘、投资(zī)效率低(dī)下以及建(jiàn)成项目实(shí)际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年(nián)产18万平(píng)方米中高(gāo)端(duān)印(yìn)制电路板(bǎn)建(jiàn)设项(xiàng)目(mù)建设期(qī)也仅12个月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时(shí)间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚(shèn)远。

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